Gemini aurait vendu ses activités britannique et européennes à KAST pour moins de 10 millions de dollars. KAST est une société singapourienne de paiements en stablecoins, des crypto-monnaies adossées à une monnaie classique comme le dollar. Aucune des deux entreprises n’a confirmé. Les entités cédées sont déjà fermées : les comptes clients ont cessé d’exister le 6 avril.
Que sait-on de la vente de Gemini à KAST ?
L’information vient de CoinDesk, qui cite une source anonyme, comme le rapporte Unchained. Gemini Space Station (Nasdaq : GEMI) a refusé de commenter. Chez KAST, un porte-parole a répondu que la société était « activement à la recherche d’acquisitions ». Il ne pouvait toutefois pas commenter pour le moment.
Au matin du jeudi 12 novembre, aucun des 8-K déposés cette année par Gemini ne mentionnait de vente. Ces formulaires remis à la SEC signalent les événements importants des sociétés cotées aux États-Unis. Aucun régulateur n’a non plus annoncé d’approbation de changement de contrôle. Gemini publie ses résultats du troisième trimestre jeudi soir, après la clôture des marchés. La conférence téléphonique suit vendredi à 8 h 30, heure de New York. Rien ne dit que l’entreprise y évoquera la vente, son prix exact ou sa date de clôture.
Comment Gemini a quitté l’Europe entre février et avril
Le 4 février, Gemini a approuvé un plan de sortie et de liquidation, selon Bitcoin Magazine. Il visait ses activités au Royaume-Uni, dans l’Union européenne, dans d’autres juridictions européennes et en Australie. L’entreprise garde ses activités aux États-Unis et à Singapour. Le plan prévoyait jusqu’à 200 suppressions de postes, soit environ 25 % des effectifs mondiaux. S’y ajoutaient environ 11 millions de dollars de charges de restructuration avant impôts.
Les cofondateurs Cameron et Tyler Winklevoss, qui ont lancé Gemini en 2014 comme plateforme d’échange de bitcoin, ont dit vouloir miser davantage sur les États-Unis (« double down on America »). Les marchés étrangers se sont révélés difficiles à conquérir et coûteux. Unchained ajoute que les responsables des opérations, des finances et du juridique sont partis en février.
Les clients du Royaume-Uni, de l’Espace économique européen et d’Australie ont reçu un mode « retraits uniquement » à partir de début mars. Leurs comptes ont fermé le 6 avril.
Que rachète KAST à Gemini, des licences ou des clients ?
KAST a été fondée en juillet 2024 par Raagulan Pathy, ancien dirigeant de Circle. Elle propose des comptes en dollars, des paiements transfrontaliers et des cartes pour détenir, transférer et dépenser des stablecoins. En mars, elle a levé 80 millions de dollars en série A, co-menée par QED Investors et Left Lane Capital. Elle revendiquait alors plus d’un million d’utilisateurs. Ces chiffres n’ont pas été vérifiés de façon indépendante, et la levée ne citait pas l’Europe parmi ses régions d’expansion.
Une offre d’emploi de KAST, publiée environ un mois avant l’article de CoinDesk, en dit plus que les communiqués. Le poste de « General Manager, Europe » doit superviser la transition des équipes britannique et européenne de Gemini vers KAST. Il doit aussi intégrer les entités acquises et inscrire les produits de KAST dans les « nouvelles licences ». L’offre mentionne un passage en deux phases vers des comptes de fonds clients, qui conservent l’argent des clients séparément.
Selon CoinLaw, des acheteurs avaient examiné les entités fermées pour leurs autorisations, sans viser la société cotée. KAST achèterait donc surtout des entités réglementées et une équipe.
Reste à savoir si ces autorisations survivent. La FCA, le régulateur financier britannique, avait indiqué en février qu’elle travaillerait avec les deux entités britanniques. Ce suivi devait durer jusqu’à l’annulation de leurs autorisations et de leur enregistrement. Or, au Royaume-Uni comme dans l’UE, le transfert d’une société agréée exige en général un examen de changement de contrôle. Celui-ci précède l’exploitation par un nouveau propriétaire. Ni Gemini ni KAST n’ont précisé quelles licences passent à KAST, ni dans quel pays de l’UE.
Un prix modeste face au coût du retrait et aux 100 M$ des Winklevoss
Moins de 10 millions de dollars, c’est moins que les quelque 11 millions de charges de restructuration prévues pour la sortie. Le prix est aussi inférieur au dixième des 100 millions de dollars que Winklevoss Capital Fund a investis en bitcoins dans Gemini en mai. Le fonds achetait alors des actions de classe A à 14 dollars.
La vente ne compense donc pas le coût du retrait européen.
Elle sert surtout à solder des entités déjà fermées. Pour KAST, CoinLaw note que la somme représente moins d’un huitième de sa série A. Elle paierait une équipe et, peut-être, des autorisations déjà en place : un raccourci vers l’Europe. Le marché va dans ce sens. Architect Partners a recensé 2,2 milliards de dollars de fusions-acquisitions crypto au troisième trimestre, sur 67 opérations, soit 83 % de moins que le trimestre précédent. Les rachats sont plus petits et visent des licences, de la distribution ou des produits.
Au deuxième trimestre, Gemini a réalisé 45,5 millions de dollars de chiffre d’affaires (+37 % sur un an). Les revenus de services ont bondi de 149 %, à 23,5 millions, tandis que ceux de la plateforme d’échange ont reculé de 38 %, à 12,5 millions. La carte de crédit a rapporté 16,2 millions (+231 %). Les investisseurs chercheront dans les résultats de jeudi soir la preuve que la restructuration réduit les coûts.
Que change la vente pour les anciens clients européens ?
Rien de direct pour la plupart d’entre eux. Les comptes ayant fermé le 6 avril, un ancien client de Gemini en Europe n’a normalement plus de fonds sur la plateforme. Ni Gemini ni KAST n’ont dit si des comptes ou des données de clients sont transférés. Les anciens utilisateurs sont invités à surveiller leurs messages directs de Gemini ou de KAST.
Pour les marchés européens, l’enjeu est ailleurs : l’arrivée possible d’un acteur des stablecoins via des entités déjà réglementées, sous réserve de l’accord des régulateurs. Ni le prix exact, ni le nombre de salariés repris, ni la date de clôture n’ont été communiqués.