Les ETF Bitcoin au comptant américains ont perdu 2,35 milliards de dollars en deux semaines, selon les données de Farside Investors relayées par Cointelegraph via TradingView. Le même montant décrit pourtant les retraits du seul IBIT de BlackRock sur 11 séances, ce qui entretient la confusion. Les sorties des ETF Bitcoin sont bien réelles, mais elles viennent presque toutes d’un seul fonds.
Quelles sont les sorties des ETF Bitcoin sur deux semaines ?
Un ETF Bitcoin au comptant, fonds coté en Bourse, détient de vrais bitcoins. Ses parts s’achètent comme des actions. Farside Investors compte 1,07 milliard de dollars de sorties nettes des ETF Bitcoin du lundi 9 au vendredi 13 novembre. La semaine précédente, il y en avait déjà eu 1,28 milliard. Sur deux semaines consécutives, cela fait 2,35 milliards, soit les rachats hebdomadaires les plus importants depuis fin juin.
Les trois dernières séances pèsent lourd : 299,8 millions de dollars mercredi, 284,1 millions jeudi et 185,4 millions vendredi. Vendredi était la septième séance consécutive de sorties nettes, pour environ 1,71 milliard de dollars rachetés depuis le 5 novembre.
Le bitcoin est passé sous les 70 000 dollars le même jour.
Deux montants identiques de 2,35 milliards, deux périmètres
IBIT, l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock, enchaîne 11 séances de sorties depuis le 30 octobre. Au total, environ 2,35 milliards de dollars en sont sortis. Les deux montants sont identiques sans se superposer. L’un additionne tous les fonds sur deux semaines, l’autre un seul fonds sur 11 séances.
En novembre, IBIT a perdu 2,12 milliards de dollars. Cela représente environ 90 % des retraits nets du marché des ETF Bitcoin au comptant. TokenPost donne 908,4 millions pour la dernière semaine et environ 1,21 milliard pour la précédente. Rapporté aux totaux de Farside, IBIT pèse donc environ 85 % des 1,07 milliard de la semaine du 9 au 13 novembre, et environ 95 % des 1,28 milliard de la semaine d’avant. Les autres fonds réunis n’ont donc perdu que quelques dizaines à quelques centaines de millions de dollars par semaine.
D’après Actu Crypto, les journées les plus lourdes pour IBIT sont le 2 novembre (405,3 millions) et le 6 novembre (403 millions). Le 11 novembre, il a pesé 269,7 millions des 299,8 millions de sorties. GBTC de Grayscale y a ajouté 39,1 millions. Vendredi, FBTC de Fidelity a cédé 41,9 millions, contre 143,5 millions pour IBIT. Le détail des flux d’IBIT jeudi 12 novembre n’a pas été publié.
Sorties des ETF Bitcoin : Morgan Stanley encaisse, BlackRock rembourse
Tous les ETF Bitcoin ne subissent pas de sorties. MSBT de Morgan Stanley a attiré 51,1 millions de dollars entre le 9 et le 11 novembre (22,1 millions lundi, 20 millions mardi, 9 millions mercredi). Rien ne démontre pour autant que cet argent provient d’investisseurs sortis de BlackRock. On ignore qui vend et pourquoi, comme on ignore pourquoi les retraits se concentrent sur IBIT.
Un flux net mesure les créations et les rachats de parts. Quand il est négatif, des investisseurs revendent leurs parts, et des participants autorisés, des intermédiaires agréés, interviennent dans le rachat. Ces opérations peuvent entraîner des opérations au comptant selon les modalités du produit. Il ne s’agit donc pas de bitcoins que BlackRock vendrait pour son propre compte. Une baisse des flux réduit une source de demande, sans provoquer automatiquement une baisse équivalente du cours.
Le stock reste considérable : un relevé d’agrégateur daté du 12 novembre attribue environ 795 920 BTC à IBIT. Le même tableau affiche environ 99 milliards de dollars d’actifs nets pour les ETF Bitcoin américains. Leurs flux nets cumulés restent supérieurs à 55 milliards.
Rapportés à ces 99 milliards, les 2,35 milliards de sorties des deux semaines représentent environ 2,4 %.
Dollar fort et hausse de taux attendue, le contexte du repli
Selon un résumé de TradingView, une inflation américaine plus forte et la hausse des anticipations de relèvement des taux en décembre ont soutenu le dollar et pesé sur le bitcoin. Il cite aussi l’aversion au risque, la hausse des rendements du Trésor américain et l’effet de levier sur les marchés crypto. Ces explications restent des hypothèses avancées par des tiers.
Pour l’analyste Benjamin Cowen, cité par Benzinga via TradingView, la baisse pourrait durer des semaines. Elle pourrait même se prolonger jusqu’à la réunion de la Fed de décembre. Il considère le prix réalisé, proche de 54 000 dollars, comme un niveau clé pour évaluer un éventuel point bas. D’après BeInCrypto, le bitcoin se trouvait 41 % sous son record après plus de 400 jours, quand les baisses atteignaient 74 % à 81 % à des stades comparables des cycles baissiers précédents.
Strategy, de son côté, a continué d’acheter. Sur la semaine close le 6 novembre, elle a pris 1 036 bitcoins pour 81,9 millions de dollars. Le prix moyen ressort à 79 012 dollars, et ses avoirs atteignent 850 364 BTC.
L’effet de ces retraits sur les produits Bitcoin cotés en Europe, accessibles aux investisseurs français, n’est pas documenté. Le signal à surveiller est un retour durable des entrées nettes. Depuis début novembre, une seule séance en a affiché, le 4 novembre.